2025 年 10 月 16 日，深圳天溯计量检测股份有限公司(以下简称 “天溯计量”)将迎来创业板上会的关节时代。令东说念主迷糊的是开云体育(中国)官方网站，这家早在 2023 年 7 月就已进入问询阶段的企业，为何要耗尽两年多才走到上会步调？这背后藏着一个怎么的故事？

PART 01

卖罪恶申报砸饭碗/大笔分成触红线

2023 年 10 月，驻马店播送电视台《法政在线》栏目线路，当地市集监管笼统行政王法支队开展专项查验时发现安达生动车涉嫌出具罪恶进修检测申报 —— 安达生动车在用的检测线上，数字大气压力表在 2022 年 8 月 26 日、9 月 2 日两次校准时代均存在伪造数据行径，而这两次校准的地方明确标注为天溯计量热力室。

每张约 130 元的校准文凭是天溯计量的主要盈利开端，笔据招股书线路，计量校准劳动孝敬了公司近九成的交易收入。出具罪恶申报意味着砸了自家赖以生涯的饭碗。信任危急眼前，投资者不得不念念考：这家公司的中枢竞争力究竟是什么？过去又该如何维系客户的基本信任？

图片开端：法政在线微信公众平台

一波未平一波三折，2023 年驻马店罪恶检测申报事件尚未平息，2024 年天溯计量又撞上了证监会加强现款分成监管的战略窗口。天溯计量在 2020 年、2021 年、2023 年上半年净现款流量均为负，且应收账款限制抓续飞腾的情况下，仍于 2023 年 6 月向鼓励派发 2445.65 万元现款红利，占 2023 年上半年净利润的 58.31%。实控东说念主龚天保成为最大赢家，把握 1550 余万元，占本色分拨金额的 74.82%。

第二轮审核问询函中，深交所条目天溯计量证据是否存在流动性风险及现款分成的合感性。就在天溯计量回应问询函的后一天，2024 年 3 月 15 日，证监会发布 IPO 关联新政文献，严实蔼然拟上市企业是否存在上市前突击 “清仓式” 分成等关联情形，天溯计量正巧撞在了监管的枪口上。

天时地利东说念主和少许不沾，天溯计量的 IPO 之路注定运说念多舛。2025 年 1 月，又一记重拳袭来 —— 中国华电集团将天溯计量列入不良行径供应商名单，取消其一年交往履历。笔据《中国华电集团有限公司供应商贬责想法》，D 级供应商认定意味着交往过程中存在明确非法行径，而华电当作五大发电集团之一，其供应商取舍对行业具有极强的风向标作用。在计量校准行业，信任即是人命线。当一家央企公开示意不再信任你的校准数据，其他工业企业客户会作何感念？是否会激勉四百四病，导致更多客户再行评估与天溯计量的互助联系？

而这并非天溯计量就怕的一两次 “失手”。2022 年，其深圳子公司因使用未经检定的中枢检测建造，被当地监管部门责令歇业半年；对依赖区域业务撑抓现款流的子公司而言，这独特于径直割断了一条迫切业务线的现款流，短期内对公司举座盈利形成澄澈冲击。2021 年在甘肃庆阳，当地监管部门更是查实其存在无天赋开展业务、使用不对格计量器具、出具罅漏形势申报等多重问题。

PART 02

圭臬失灵 / 如何信服量天溯计量的价值？

计量校准行业恒久濒临 “劣币罢了良币” 的窘境。部分机构为争夺市集份额，不吝以远低于行业合理水平的单价参与竞争，继而采用 “超过校准边界强行出证”“未实地校准径直出具文凭” 等非法技能看守盈利空间 —— 这种恶性竞争不仅侵犯市集顺序，更毁伤行业举座公信力。

这一乱象的根源在于监管窘境：一方面，市集监管部门缺少灵验时期技能对每份校准文凭的真正性进行核验，难以已毕全历程监管；另一方面，现存处罚力度下犯罪资本过低，3 万元罚金、短期歇业等代价远低于非法收益，难以形成灵验威慑。

恰是这种行业生态，重叠天溯计量自身的合规问题，阐发了为何天溯计量的 IPO 审核周期长达两年。天然天溯计量一再强调 “关联犯罪行径不属于情节严重”，但深交所的皆集问询显表露更深层的忧虑：这些行径是否形成了客户赔本？内控整改果然灵验吗？监管层的审慎作风背后，是对企业抓续规划智力的深层质疑：当一家计量企业的专科诚信屡受挑战，其上市后是否可能再度爆发 “黑天鹅” 事件？公司可抓续规划智力如何保证？投资者的正当职权又该如何保险？

PART 03

995名销售 / 106名研发

天溯计量自身的东说念主员结构或可阐发其多次非法的深层原因。甘休 2025 年 6 月末，天溯计量共有职工 2631 东说念主，其中销售东说念主员 995 东说念主，占比 37.82%；研发东说念主员 106 东说念主，占比 4.03%，销售东说念主员数目是研发东说念主员的 9 倍多。高额销售参预与薄弱的研发储备形成澄澈对比。这种确立更像是一家营销公司，而非创业板所期待的 “成长型翻新创业企业”。

在计量校准这个正经时期实力、数据精度的行业，倚重销售启动的面容势必导致时期参预不及、内控贬责薄弱 —— 这大概不错阐发天溯计量经常出现 “黑天鹅” 事件的原因。毕竟，当测量器用自己都不准确时开云体育(中国)官方网站，咱们又该如何推测这家公司的真不二价值呢？